醫(yī)療也進(jìn)入4.0時(shí)代了，創(chuàng)業(yè)者該如何抓住投資機(jī)會？聽聽投資人怎么說

創(chuàng)業(yè)維艱 LIXINZHENG 2016-07-13 16:54 收藏8 評論3

醫(yī)療也進(jìn)入4.0時(shí)代了，創(chuàng)業(yè)者該如何抓住投資機(jī)會？聽聽投資人怎么說

我想以羅氏作為開場來談，人類在醫(yī)療方面的技術(shù)已經(jīng)走到了一個(gè)奇點(diǎn)出現(xiàn)的狀態(tài)，在未來的5-10年里，醫(yī)療界將會出現(xiàn)天翻地覆的變化，那么這個(gè)變化可能會非常巨大。

羅氏（Roche）是一家非常優(yōu)秀的公司，在1896年成立至今的100多年歷史里，羅氏進(jìn)行了3次重要跳躍。我把這些跳躍稱作為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的不同版本，有2.0時(shí)代的羅氏，3.0時(shí)代的羅氏，4.0時(shí)代的羅氏。

羅氏起步的時(shí)候是以維生素發(fā)家，進(jìn)行了大量化學(xué)藥的并購，是一個(gè)醫(yī)藥商業(yè)化運(yùn)作的高手。我在史克葛蘭素的時(shí)候，它是我們在化學(xué)方面強(qiáng)勁的對手。

在過去的十幾二十年里面，他們最先開始做干擾素而進(jìn)入到生物制劑，然后擴(kuò)張到癌癥市場，最后通過收購基因泰克這樣一個(gè)偉大的基因公司，成功的進(jìn)入到了基因、診斷、制藥三合一的業(yè)務(wù)模式里面，從而成為醫(yī)藥3.0時(shí)代的一個(gè)偉大的企業(yè)。

但是就在最近的十幾年，也就是2000年以來，個(gè)性化醫(yī)療啟動之后，羅氏又出現(xiàn)了一個(gè)新的跳躍，我稱之為是4.0時(shí)代的羅氏。羅氏和谷歌，和它自己收購的公司，在個(gè)性化醫(yī)療，尤其是圍繞著腫瘤等重大病癥方面進(jìn)行大規(guī)模的收購和發(fā)展。

首先它和美國最大的病例數(shù)據(jù)分享和分析社交平臺PatientsLikeMe進(jìn)行了深度合作，然后和谷歌一起入駐到了Flatiron這樣一個(gè)癌癥電子病歷和大數(shù)據(jù)分析的平臺。

同時(shí)它又以12億美元收購了第二代基因測試和大數(shù)據(jù)的領(lǐng)頭羊—Foundation Medicine，F(xiàn)oundation Medicine就是為喬布斯做診斷的一個(gè)癌癥個(gè)性化治療的領(lǐng)導(dǎo)性公司。

羅氏這樣一個(gè)本來排在全球十幾名的制藥集團(tuán)，通過三級跳，變成了醫(yī)療4.0時(shí)代的翹楚。我們作為中國醫(yī)療的投資者以及中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)如何看待羅氏這樣的的三級跳？如何能夠完成三級跳？還有一個(gè)問題就是，在這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)升級改造的過程中，我們怎么投資？我們怎么去尋找能夠完成三級跳的那些偉大的企業(yè)？

從醫(yī)療2.0到4.0

首先和大家做一下自我介紹，我不是科學(xué)家，更不是臨床專家，我是在多倫多大學(xué)讀到土木工程的碩士博士，后來念了MBA。所以我對于醫(yī)療的理解只能從營銷、投資、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變這些角度來分析，有些專業(yè)的問題我也回答不了。

我是94年加入美國麥肯錫公司最早的華人顧問，在麥肯錫我的主要專業(yè)集中在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的管理咨詢。在這期間我服務(wù)了強(qiáng)生很長時(shí)間，包括他的中國戰(zhàn)略和醫(yī)療器械戰(zhàn)略布局。

離開強(qiáng)生之后，就開始在中國的中美史克，做中國區(qū)的營銷經(jīng)理，然后就是葛蘭素中國區(qū)的副總，后來以顧問身份服務(wù)大概十幾家企業(yè)。在這個(gè)過程中，感受到了中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，在一步步的往前推進(jìn)，跟世界接軌。但在很多地方還是沒走過來，不像在其它產(chǎn)業(yè)，中國已經(jīng)成為世界的領(lǐng)導(dǎo)國家，但是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)不是這樣的。

投資醫(yī)療我是從01年開始做的，我投的最早的企業(yè)包括在香港上市的華瀚生物（也就是美即面膜那一家）。

醫(yī)療4.0的時(shí)代已經(jīng)到來

跟大家談的醫(yī)療2.0、3.0、4.0、的這個(gè)版本分類，有沒有科學(xué)的教科書式的定義? 其實(shí)我們查了很久都沒找到，所以我們就暫且先這樣分類（可能沒有科學(xué)依據(jù)）。

2.0的醫(yī)療企業(yè)是以化學(xué)、傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)醫(yī)學(xué)、傳統(tǒng)制造業(yè)為主，并將傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)做到極致。

3.0的企業(yè)是指已經(jīng)引入了基因診療，IT技術(shù)為代表的先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)。但是由于這些企業(yè)還是以點(diǎn)狀突破，單產(chǎn)品或是單個(gè)技術(shù)專利形成的生意，所以我們認(rèn)為他們還是沒有融入到智能化醫(yī)療的生態(tài)圈或是產(chǎn)業(yè)革命的時(shí)代。

4.0時(shí)代，也就是近幾年突然出現(xiàn)的信息技術(shù)和各個(gè)產(chǎn)業(yè)大融合的時(shí)代，以這個(gè)大數(shù)據(jù)，人工智能，精準(zhǔn)醫(yī)療，基因診療，3D器官打印這些技術(shù)而帶來的，可能對整個(gè)醫(yī)療細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈徹底的革命，改變生態(tài)圈，從而徹底改變醫(yī)患關(guān)系，改變供應(yīng)商之間的關(guān)系。這樣一個(gè)大行動面狀的革命，甚至是三維立體的革命，我們稱之為4.0時(shí)代的醫(yī)療企業(yè)。

舉一個(gè)簡單的例子，什么叫4.0時(shí)代的企業(yè)？

最近在互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)投界非常熱門的一家企業(yè)，叫做碳云智能。它是由華大基因的前CEO王俊，帶出來的包括自己在內(nèi)的6個(gè)人組成的團(tuán)隊(duì)。是一家以基因技術(shù)為核心，和大數(shù)據(jù)相結(jié)合的生命科技的數(shù)據(jù)公司。

在A輪融資的時(shí)候他們就拿到了10個(gè)億，估值做到了60多億。也就是說，A輪后直接進(jìn)入到獨(dú)角獸俱樂部。他的主要投資人是騰訊的馬化騰，這就實(shí)現(xiàn)了一個(gè)偉大的醫(yī)療革命，就是基因技術(shù)，加上信息革命，就是“IT技術(shù)+BT技術(shù)”的這個(gè)結(jié)合體。這樣的一個(gè)BT 加IT的結(jié)合體，已經(jīng)構(gòu)成了真正意義上的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)革命。

醫(yī)療4.0已經(jīng)在我們身邊發(fā)生，它已經(jīng)在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的各個(gè)角落都有展露。這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)了一個(gè)臨界點(diǎn)，或者奇點(diǎn)，那就是智能化的醫(yī)療在前些年，還屬于風(fēng)險(xiǎn)投資和上市公司炒作的理念，但是我們觀察下來，它的營運(yùn)超過了10%。一旦一項(xiàng)技術(shù)或一次革命發(fā)展到了10%的時(shí)候，它的快速騰飛期將馬上到來。我們預(yù)計(jì)在未來的5到10年內(nèi)，智能型醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改變將席卷全球，不僅僅是中國。

回顧醫(yī)療3.0的時(shí)代，有哪些成功的模式？

今天晚上我主要談?wù)摰牟还馐?.0，還要和大家一同探討一下3.0究竟走完了沒有。我們投資了20多年醫(yī)療，考察了幾百家企業(yè)，也投了幾十家。在這之中我們發(fā)現(xiàn)，真正在中國能做到4.0的平臺型企業(yè)還非常少，大部分的上市公司還停留在3.0版本，有的甚至2.0都還沒有做到極致。所以今天晚上我們先回顧一下，3.0版本下的醫(yī)療模式。

先講國際上。做醫(yī)療投資20多年來，讓我印象最深刻的就是市值和銷售收入都排在第一的，全球最偉大的醫(yī)療公司—“強(qiáng)生”。強(qiáng)生和輝瑞（Pfizer）在過去傳統(tǒng)的醫(yī)療歷史上，是兩個(gè)廣為引用的分處兩個(gè)極端的模式。強(qiáng)生企業(yè)的核心定位是For everybody in the family，from cradle to grave.它是一家針對每個(gè)人的不同階段，全生命周期，全家庭覆蓋，關(guān)愛人生一切的醫(yī)療健康集團(tuán)公司，真正的以人為本。而輝瑞走的是另一個(gè)極端，深度研發(fā)，大藥驅(qū)動，所以他們的顏色一個(gè)是紅色（愛護(hù)），一個(gè)是藍(lán)色（科技）。

在跟很多中國企業(yè)家溝通的時(shí)候，他們有的說我要做中國的強(qiáng)生，有的說我要做中國的輝瑞，分別有不同的模仿者，這算是兩種常見模式。第三種模式就是美敦力（Medtronic），徹底的醫(yī)療器械，做到了1200億美元的市值，有200多億美元的收入。這是一個(gè)不錯(cuò)的模式。其實(shí)像威高，和以前的樂普等一些相關(guān)的公司，包括被美敦力收購的一些中國醫(yī)療器械公司都想走這條路。

還有一個(gè)大家可能不熟悉的，叫Danaher，這家公司以非常優(yōu)秀的并購增值能力，在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)上的幾條線進(jìn)行深度的并購，在獲取運(yùn)營和產(chǎn)業(yè)之間效率提升的一家公司，非常優(yōu)秀。它也做到了六七百億的市值，收入也達(dá)到了200億美金。在中國有很多的外資企業(yè)，其實(shí)都是Danaher旗下的。

另外一個(gè)模式是細(xì)分市場，比如亨瑞祥（Henry Schein）。它的市值也達(dá)到了150億美金，專做牙科分銷和物流，通過代理和自家品牌對下游形成廣泛的物流覆蓋，它很有可能率先進(jìn)入到垂直互聯(lián)網(wǎng)，不見得是橫跨醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈，但一定是牙科細(xì)分市場里面無法撼動的巨無霸。這個(gè)模式也非常好。

剩下的還有大家都熟悉的2015年全球醫(yī)療市場的盈利冠軍吉利德（Gilead）。這家公司的收入比強(qiáng)生少，但是恰恰利潤卻更高。這家公司非常有意思，它和大家想象的不太一樣，它真正的核心技能是靠并購。他們的BD部門有非常好的臨床判斷能力，他們敢在臨床三分之二的時(shí)期，并在別人不敢動手的情況下，準(zhǔn)確的砸下巨額現(xiàn)金入手大藥，而這幾個(gè)大藥就構(gòu)成了整個(gè)公司的市值。對投資標(biāo)的的管理能力、判斷審查能力都做的非常好。這樣的模式其實(shí)在中國很多家公司都是完全可以復(fù)制的。

最后要補(bǔ)充的就是羅氏，我們認(rèn)為的在未來的醫(yī)療4.0有可能成為霸主的公司。以上的這些模式，中國的企業(yè)究竟能不能復(fù)制？中國300家A股上市公司，幾百家新三板上市公司，一兩百家境外上市公司，加起來大概六七百家醫(yī)療上市公司，每一家都有自己的一個(gè)標(biāo)桿。但真實(shí)的觀察一下這些公司，有很多是沒有做到這樣的。

還要補(bǔ)充兩三個(gè)模式，其中一個(gè)叫眼力?。ˋdvanced Medical Optics），專門做眼科；還有一種叫德彪(Debio Pharma)模式，它是專門做臨床基金，再加上license in，或是license out。這種模式的核心技能，是在比較早期的時(shí)候就可以判斷產(chǎn)品潛力以及對風(fēng)險(xiǎn)的控制。還有一種是在過去半年證明了是相當(dāng)失敗的模式，瓦倫特（Valeant）模式，在中國有很多企業(yè)犯了同樣的病，通過并購、拉高藥價(jià)，大量擴(kuò)張的模式。這種模式有點(diǎn)像安然事件。在過去12個(gè)月里，股價(jià)最高達(dá)到了280塊，最近跌的非常慘，市值跌了90%左右。國內(nèi)的有一些企業(yè)還在從事這個(gè)模式。

中國醫(yī)療處在什么階段，中國醫(yī)療3.0有哪些成功的模式？

那我們跟蹤一下這些模式來比較一下中國的企業(yè)，整合一下中國過去醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展的30年。中國企業(yè)和美國的很多模式只是形似而已，實(shí)際上是做不到的。我先講中國最古老的模式，就是原料藥大規(guī)模生產(chǎn)形成定價(jià)權(quán)模式，我現(xiàn)在投了一兩家企業(yè)仍然有這樣的思維存在。這種原料藥定價(jià)權(quán)模式最早要上溯到最早的石藥，四大抗生素家族，包括聯(lián)邦從某種意義上也是這樣的（雖然有一定產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動）。

第二個(gè)路線就是中藥和普藥的品牌化經(jīng)營。像哈藥以前的一些思路，是一種沒有創(chuàng)新能力條件下，但消費(fèi)水平跟上來的時(shí)機(jī)，品牌化經(jīng)營一項(xiàng)中藥配方，品牌化經(jīng)營一項(xiàng)吃不死人的技術(shù)。這種模式可能目前也過期了。

還有CRO模式。由于中國的創(chuàng)新能力相對不足，只好靠仿制，所以就出現(xiàn)了很多以CRO為基礎(chǔ)的，甚至是給中國或外國企業(yè)做CRO的盈利模式。這種模式向下游延伸的話，就形成了仿制藥品牌，仿制藥經(jīng)營的模式。

這是比較老的模式，后來就演變成了首仿模式，像中國一度的市值霸主恒瑞。邁瑞準(zhǔn)確的說是仿制加進(jìn)口替代以及出口替代，打國際中低端市場的模式。這些模式構(gòu)成了中國上市公司里的大部分主體。那在過去5年又出現(xiàn)了像康哲等等這樣的模式，康哲以往主要是做外國進(jìn)口優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的代理，因?yàn)橥鈬行」驹谥袊€沒有這個(gè)銷售能力。進(jìn)而到收購?fù)鈬a(chǎn)品知識產(chǎn)權(quán)，甚至收購藥廠的一個(gè)先代理后收購的模式。

這個(gè)模式就演變成了最近億騰，綠葉等等這樣的直接走出去模式。億騰做的更徹底，它不但收購?fù)鈬闹R產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)品，更是直接收購?fù)鈬钠髽I(yè)并在外國經(jīng)營。這樣就構(gòu)成了走出去全球化這樣一個(gè)戰(zhàn)略。復(fù)星最近也在走這樣的一個(gè)模式，這個(gè)模式可能在未來三五年還會繼續(xù)發(fā)生，直到外國沒有什么東西讓我們買為止。

在A股上市公司里，還有另外一種投資方式，叫非醫(yī)療企業(yè)轉(zhuǎn)向醫(yī)療，這樣的做法結(jié)合殼炒作、重組，他的回報(bào)是相當(dāng)之快。這種模式不再是我們之前說的企業(yè)戰(zhàn)略而是一種投機(jī)模式?？v觀中國的企業(yè)，大類就是這些。那這些在未來的4.0條件下，還會不會是我們這些投資經(jīng)理關(guān)注的模式？或是我們在資金配置方面，需不需要要留出一部分資金，去觀察4.0版本的那些細(xì)分領(lǐng)域的革命者出現(xiàn)？

這又回到了今晚的主題，未來5年內(nèi)，在信息技術(shù)、基因技術(shù)、材料科學(xué)技術(shù)、人工智能技術(shù)等等這些技術(shù)的催生條件下，有哪些上市公司或非上市公司能夠成為細(xì)分市場的革命者？那這是我們今天要關(guān)注的任務(wù)。

我們的分析師做了這樣一個(gè)統(tǒng)計(jì)，在A股300多家上市公司中，其中大概有200家公司在各種程度上宣稱自己已經(jīng)4.0化了，已經(jīng)站在了智能醫(yī)療的風(fēng)口，每一家都在喊，大約2/3吧。

我們拜訪了很多家，非常有意思的是，一部分公司宣稱自己已經(jīng)站在了風(fēng)口，包括分析師報(bào)告里常說ABC、是某某產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化革命的平臺，或是未來的領(lǐng)導(dǎo)者。結(jié)果我們進(jìn)去一看，發(fā)現(xiàn)他可能連數(shù)字化的本質(zhì)都還沒摸透，所以這個(gè)非常奇怪。這種現(xiàn)象發(fā)生的比例非常高，竟然還有一些銷售額很小的公司宣稱自己在多個(gè)醫(yī)療重大革命性領(lǐng)域都有布局，這個(gè)讓我們很驚訝。所以我想還是應(yīng)該回過頭來關(guān)注一下醫(yī)療的本質(zhì)。

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)是"以人為本"和"盡早診治"

做投資和醫(yī)療這么多年，首先應(yīng)該先講人的本質(zhì)。在70億人口位居的地球上，有兩個(gè)重大的本質(zhì)性的東西，第一個(gè)是老齡化和人口增長，生命的數(shù)量在延長。第二個(gè)就是各個(gè)國家由于中產(chǎn)階級的成長，對生命的質(zhì)量，包括就醫(yī)時(shí)候的質(zhì)量要求，都有提升。從數(shù)量到質(zhì)量的提升，就回到了醫(yī)療作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)，首先要降低全社會全過程的醫(yī)療成本。也就是醫(yī)療效率一定要有巨大的提升。

第二件事情是我們中國不太注意的，就是病患在醫(yī)療過程中，病患的體驗(yàn)、尊嚴(yán)和生命質(zhì)量這個(gè)部分。這兩個(gè)部分其實(shí)才是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的終極本質(zhì)。任何做醫(yī)療投資的，都不應(yīng)該像中國某些省份的醫(yī)療集團(tuán)，只是片面的追求利益而忽視病人的生命質(zhì)量，這是不可取的。

這樣一來的話，就有兩個(gè)投資和上市公司在設(shè)計(jì)模式或做策略時(shí)必須遵守的：第一個(gè)“人本”，以人為中心。所以我們認(rèn)為在4.0版本里所有的投資策略，必須一定要“以病患為中心”來設(shè)計(jì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和商業(yè)模型。第二個(gè)就是“盡早”，盡早是什么意思呢？預(yù)防優(yōu)于早期診斷，診斷優(yōu)于治療。只有做好這個(gè)預(yù)防和診斷，后面的治療和康復(fù)的環(huán)節(jié)成本才會大大降低?；谶@兩個(gè)原則，我們回頭來看現(xiàn)在發(fā)生的革命，第一個(gè)是基因革命，第二個(gè)是IT的信息革命，第三個(gè)是物理技術(shù)，包括激光和超聲等技術(shù)。這些革命加在一起能否完成我們的使命？我們能否盡早發(fā)現(xiàn)，盡早診斷，以人為本，從而構(gòu)建整個(gè)醫(yī)療體系？而不是像在中國的大醫(yī)院里，到處人滿為患，以醫(yī)療治療機(jī)構(gòu)為中心的這樣一個(gè)低效醫(yī)療體系。在我們看來，現(xiàn)在的這三大技術(shù)沖擊完全能夠在未來的5到10年里，徹底的改變醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并達(dá)到“以人為本”和“盡早治療”。

醫(yī)療4.0將重塑醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈，未來有十條主線

所以我們判斷，在未來的一段時(shí)間內(nèi)，面對原藥研發(fā)不利的條件下，我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^信息技術(shù)，全球共享的生物技術(shù)，為中國打造一個(gè)全新的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈。

如果我們來看醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈4.0條件下的信息技術(shù)，基因技術(shù)，物理技術(shù)，會有哪些主線讓我們可以分門別類的尋找投資機(jī)會？這個(gè)在很多分析師報(bào)告里都有分類，我把我們初步結(jié)論給大家介紹一下。

這個(gè)感受很簡單，就是疊加。大數(shù)據(jù)投資領(lǐng)域中有10條主線，第一條主線（IT+MT）：就是把大數(shù)據(jù)這樣一個(gè)信息技術(shù)（IT），和醫(yī)療的臨床技術(shù)（MT）相結(jié)合，就能構(gòu)成人工智能下的虛擬醫(yī)生，不論是對醫(yī)生的效率和進(jìn)度，還有研發(fā)的流程都有提升，信息技術(shù)和醫(yī)療技術(shù)對接這樣一個(gè)潛力方向。

另外一個(gè)方向就是碳云模式（BT+IT），他把基因技術(shù)（BT）對接到騰訊的大數(shù)據(jù)或云技術(shù)（IT）當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)了革命性的BT加IT，所以他A輪可以融到60億。如果你要走BT加IT這條線的話，你就要和BAT這樣的公司競爭，你有沒有資格和他競爭呢？除非你可以入股到碳云智能這樣的公司，但他一般是不會要你的錢。第三塊突破口相對容易一點(diǎn)，是我個(gè)人非常喜歡的，就是遠(yuǎn)程醫(yī)療加檢測診斷技術(shù)，我們稱之為Tele-medicine+IVD，這個(gè)組合是個(gè)完美的組合。

在我們遙遠(yuǎn)的山區(qū)，并沒有大型的CT和血液檢測設(shè)備，那怎樣才能解決70億人中偏遠(yuǎn)地區(qū)的檢測問題？此時(shí)應(yīng)用遠(yuǎn)程醫(yī)療加上智慧型的智能檢測診斷設(shè)備，就能覆蓋到很多地方。這樣不僅使得醫(yī)療的資源配置和效率大大提升，而且?guī)в蓄A(yù)防性質(zhì)，因?yàn)樗梢蕴崆皺z測。無論從人道主義，還是經(jīng)濟(jì)價(jià)值，都是非常有利的。

第四塊叫移動醫(yī)療的大數(shù)據(jù)平臺，在中國絕對是BAT的天下（在美國是IBM和谷歌的天下），如果別人想進(jìn)入這個(gè)模塊，最后估計(jì)也會被BAT收購，不過這也是好事。這個(gè)在收集、云端的處理能力、數(shù)據(jù)處理，開發(fā)應(yīng)用、從醫(yī)藥開發(fā)進(jìn)入醫(yī)療到治療后的看護(hù)的過程也是全生命周期的。這個(gè)移動的大數(shù)據(jù)必須要有非常好的IT背景才能去實(shí)現(xiàn)它。

下面這個(gè)技術(shù)可以讓不少上市公司參加的技術(shù)，那就是傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、再加上智能設(shè)備。這些技術(shù)可以讓智能化的醫(yī)療設(shè)備醫(yī)療器械成為現(xiàn)實(shí)。中國大多數(shù)的上市公司都可以在這方面開發(fā)出應(yīng)用。它比較窄，屬于應(yīng)用級別的而不是基礎(chǔ)技術(shù)級別的。但是仍然可以給我們龐大的投資空間。如果它可以和微型化醫(yī)療技術(shù)結(jié)合，就會出現(xiàn)小型的智能膠囊、人體內(nèi)導(dǎo)航。我們開玩笑稱這個(gè)是“堡壘從內(nèi)部攻取”。以前我們做診斷治療，都是“外科醫(yī)生把箭頭剪掉就不管了”。而現(xiàn)在完全可以讓微型的醫(yī)療器械設(shè)備直接進(jìn)入人體，從人體內(nèi)部直接進(jìn)行診斷和治療。這個(gè)在未來的前景是非常大的。還有一個(gè)前景就是免疫療法。什么是免疫療法？就是借助人體內(nèi)部自身的免疫系統(tǒng)來抵抗癌癥這些東西，不借助外力或減少負(fù)面外力，這使得整個(gè)負(fù)面的作用大大降低。要知道化療的副作用是相當(dāng)大的。所以這在未來也是非常有前景的。中國的不少創(chuàng)新型企業(yè)一直在這個(gè)領(lǐng)域做了不少工作，是疾病從內(nèi)部治療的一個(gè)非常好的做法。

遠(yuǎn)程治療是拉近了距離使得全世界的資源得到分配；免疫療法是通過體內(nèi)的細(xì)胞深處資源進(jìn)行治療。所以說醫(yī)療4.0時(shí)代的這個(gè)技術(shù)已經(jīng)完全打開了人們對于以往醫(yī)療的那種經(jīng)驗(yàn)時(shí)代的局限。他可以拉到地球另一邊，也可以進(jìn)入你的體內(nèi)的分子水平。

還有一個(gè)領(lǐng)域也是最近互聯(lián)網(wǎng)炒的比較火的技術(shù)，就是VR/AR治療技術(shù)。這在解剖、外科手術(shù)、培訓(xùn)、實(shí)操等方面都有很大的發(fā)展空間。物理技術(shù)方面就有激光，它可以應(yīng)用到光纖層面上，以及無創(chuàng)的超聲，對人類的傷害是極小的，而且可以早期診斷。還有新材料等等。這些突破也會使得以前醫(yī)療技術(shù)的一些不可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。另外一個(gè)就是人工智能機(jī)器人，在監(jiān)護(hù)、手術(shù)方面，都可以通過機(jī)器人得到實(shí)現(xiàn)。

最后一個(gè)比較大的領(lǐng)域就是干細(xì)胞和3D打印。在癌癥治療方面，直接將有癌細(xì)胞的器官徹底截除，反倒是一個(gè)很好的做法。但是截取掉之后沒有東西替代怎么辦？所以如果3D打印器官能夠?qū)崿F(xiàn)的話，它的醫(yī)學(xué)價(jià)值也是革命性的。但很遺憾很多東西都還在實(shí)驗(yàn)和科研階段，無法進(jìn)入大量的商化階段。

最后我跟大家介紹一下國內(nèi)外分布在不同領(lǐng)域的幾個(gè)公司。在國內(nèi)，分析師在推薦時(shí)都喜歡把某個(gè)上市公司比作美國的XXX，那我們現(xiàn)在就來談?wù)劽绹哪切XX。首先要講一下國內(nèi)的碳云，碳云和華大是完全不一樣的兩家公司。如果華大是富士康，那碳云就是蘋果。一個(gè)是標(biāo)準(zhǔn)的工廠性質(zhì)的3.0企業(yè)，另一個(gè)是標(biāo)準(zhǔn)的生態(tài)性質(zhì)的4.0企業(yè)。碳云有可能把全人類的健康數(shù)據(jù)全部組織起來并且全部數(shù)字化升級還原，還原完之后，在美容、營養(yǎng)、健康、醫(yī)療這四個(gè)大的行業(yè)推出個(gè)性化的，甚至可以用機(jī)器人學(xué)習(xí)的大數(shù)據(jù)深度挖掘，形成一個(gè)海量的生命生態(tài)大數(shù)據(jù)。這樣的話他有可能顛覆之前講的美容、營養(yǎng)、健康和醫(yī)療這幾個(gè)大的產(chǎn)業(yè)。這像喬布斯用蘋果技術(shù)顛覆六大包括音樂、通訊這些產(chǎn)業(yè)其實(shí)是一回事。

我們講的革命3.0、4.0它不是幾個(gè)簡單的機(jī)械疊加，我做一個(gè)華大我再做一個(gè)華大，不是的。我們是在華大的基礎(chǔ)上做一個(gè)幾何型的爆炸，我們等的是這個(gè)東西。

美國最具代表的醫(yī)療4.0創(chuàng)新型企業(yè)

我們來看下在美國比較優(yōu)秀的幾家公司，第一個(gè)是谷歌，這個(gè)做搜索引擎的公司，卻已經(jīng)花了上百億美金去研究人的生命醫(yī)療的先進(jìn)技術(shù)。那我們中國的谷歌在干什么呢？在和某系一起欺騙老百姓。這就是兩個(gè)谷歌之間巨大的道德差異。谷歌花了一百億美金，涉及到了醫(yī)療的所有創(chuàng)新領(lǐng)域，總共投了20多個(gè)領(lǐng)域。包括基因測序，測試個(gè)人健康管理的新型藥劑，智能醫(yī)療的可穿戴設(shè)備，個(gè)性化治療軟件服務(wù)，醫(yī)療機(jī)器人，遠(yuǎn)程醫(yī)療，人工智能，所有你能想到的沒有他不涉及的。因?yàn)樗读?00多億美金，相當(dāng)于1000億人民幣。那中國現(xiàn)在真正花在點(diǎn)子上的有1000億人民幣嗎？我很懷疑。300家上市公司1000億人民幣，相當(dāng)于一家要投3個(gè)億，不知道有沒有花到這個(gè)份上。而谷歌一家企業(yè)就花了這么多，而且它現(xiàn)在還在開發(fā)自己的基因組計(jì)劃，健康平臺等。這是一家偉大的公司，我覺得谷歌醫(yī)療未來可能會干掉葛蘭素這些2.0、3.0的企業(yè)。

接下來講一個(gè)更偉大的公司，因?yàn)樗膲勖L，那就是巴菲特的愛股IBM，他的人工智能（深藍(lán)，Watson）加上醫(yī)療數(shù)據(jù)構(gòu)成了一個(gè)龐大的醫(yī)療生態(tài)圈。谷歌和IBM這兩家公司在醫(yī)療領(lǐng)域的布局和投資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國在整個(gè)4.0時(shí)代的醫(yī)療布局。那講到這里就出現(xiàn)一個(gè)時(shí)代性的變化，為什么巴菲特敢買IBM？我們只能說他絕對不是看中IBM的硬件這塊。

有點(diǎn)意思的是，我們以前說中國的醫(yī)藥工業(yè)沒有競爭力，是因?yàn)槲覀冏霾怀龃笥?00億美元以上的化學(xué)藥，比如像輝瑞、吉利德等。

吉利德（Gilead）一個(gè)藥一年的收入是150億美元，另一個(gè)是120億美元。在以前的2.0，3.0時(shí)代，美國是靠極高的價(jià)格和極強(qiáng)的專利保護(hù)保障大型的制藥集團(tuán)來做出百億以上的大藥。然后在全球范圍內(nèi)進(jìn)行銷售，從全球病人的荷包里賺錢。這是在2.0、3.0時(shí)代下的“醫(yī)療帝國主義”。

那在4.0時(shí)代條件下的“醫(yī)療帝國主義”是什么？或者是中國產(chǎn)業(yè)想彎道超車的話，應(yīng)該去思考在4.0時(shí)代下，中國還會不會出現(xiàn)十億美金以上的藥？而且在美國很難再出現(xiàn)新的百億美金大的化學(xué)藥的前提下，中國的醫(yī)療工業(yè)怎么走？

這就需要我們大家去思考了。這方面建議大家可以密切關(guān)注一下碳云智能，它是最有可能與谷歌、IBM這些公司分庭抗禮的，或者說是華人領(lǐng)域可能領(lǐng)先的一個(gè)公司。

另外我們來講一個(gè)“逆襲”國家，那就是韓國。大家可能知道三星醫(yī)療，三星醫(yī)療知道自己競爭不過那些創(chuàng)新型的基因公司，所以它把自己定義為醫(yī)療服務(wù)，加生物制藥服務(wù)，加數(shù)字醫(yī)療這么一個(gè)三位一體的全球性醫(yī)療公司。這是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的有自知之明的定位。三星最早是做CMO的，也就是在生物制劑方面，通過自己非常精密的制造優(yōu)勢，來給全球的生物公司定制。跟BMS、羅氏簽委托合同生產(chǎn)。你做蘋果，那我做富士康好了。

那在數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域呢，他搞了大量的數(shù)字醫(yī)療專利，再加上數(shù)字醫(yī)療的品牌，如包括可穿戴式的手表和助聽器，然后在韓國設(shè)立醫(yī)院進(jìn)行醫(yī)療技術(shù)的融合。就像我剛剛講的，IT技術(shù)加MT技術(shù)會迸撞出不一樣的火花。

三星在BT（只能算半個(gè)）、IT、MT三合一的情況下做的非常聰明。在BT干不過羅氏的情況下，我?guī)湍阕鑫屑庸?；在IT可以和蘋果分庭抗禮的情況下，我要跟直接競爭方面；MT這塊，我自己在韓國收購醫(yī)院行不行？所以，任何一個(gè)能夠三合一甚至四合一的公司，將有可能超過單體公司。

下面介紹大家?guī)讉€(gè)公司，一個(gè)叫做Juno Therapeutics，這是美國的一個(gè)細(xì)胞免疫醫(yī)療的領(lǐng)頭羊，F(xiàn)oundation Medicine，這是基因測試的領(lǐng)頭羊，喬布斯就用的這家公司，但是已經(jīng)被羅氏收購了，還有一個(gè)叫Practice Fusion，這是全球最大的醫(yī)患的云計(jì)算電子病歷系統(tǒng)。

還有日本的一家領(lǐng)導(dǎo)性的一家企業(yè)就是3D打印器官的一家公司，叫Cyfuse Biomedical。這家公司也是值得跟蹤的一家公司。

還有最后兩家值得跟蹤的公司，其中一家是IMS Health，它主要擁有全球最頂尖的醫(yī)療數(shù)據(jù)提供商，也是一家咨詢公司，它有點(diǎn)像醫(yī)療領(lǐng)域的麥肯錫。它更多的是在全世界，很多的醫(yī)院里進(jìn)行大面積的大樣本的，收集藥品保健品的真實(shí)使用的數(shù)據(jù)，所以被稱之為真實(shí)世界數(shù)據(jù)。它比這個(gè)社區(qū)收集到的大數(shù)據(jù)又更加精準(zhǔn)。因?yàn)橐呀?jīng)是治療的最后的結(jié)果了。這家公司收入很少，29億美元，但是市值已經(jīng)達(dá)到80幾億美元，所以這家公司未來有可能在整個(gè)4.0版本條件下，會達(dá)到非常重要的制高點(diǎn)。

最后一家公司叫Proteus，這家公司是做可吞服智能藥丸的。這個(gè)藥丸功能是診斷或?qū)崟r(shí)監(jiān)控。智能丸在被吞下體內(nèi)后，會不斷提供給你實(shí)時(shí)的整個(gè)身體的大數(shù)據(jù)。這個(gè)和無線傳輸結(jié)合在一起的話，可以提供給病人、正常人一個(gè)24小時(shí)連續(xù)性的的健康監(jiān)控報(bào)告。這個(gè)報(bào)告給了自己，可能用處不大，但如果給了醫(yī)生，那醫(yī)生對于你的身體狀況就有一個(gè)非常精確的判斷了。

如何抓住醫(yī)療4.0時(shí)代的投資機(jī)會？

那下面問題來了，我們作為金融方面和產(chǎn)業(yè)方面的經(jīng)理，在中國未來5到10年內(nèi)，面對這幾大技術(shù)爆炸條件下催生出的一條條新的醫(yī)療投資產(chǎn)業(yè)鏈，我們應(yīng)該怎么辦？

在剛才談的這些應(yīng)用都已發(fā)生，都會有多人去做。我們的任務(wù)是如何找到這些細(xì)分市場的領(lǐng)頭羊，如果大家有這個(gè)背景和技術(shù)的話，不但可以找到這些領(lǐng)頭羊，還能催生這些領(lǐng)頭羊幫助成為壟斷者。

我們在這方面也做了一些努力。我們最近和很多上市公司進(jìn)行溝通發(fā)現(xiàn)，在300家上市公司里，就有200家是站在風(fēng)口上。那這些風(fēng)口上的到底是小豬呢，還是死豬？這個(gè)值得我們研究。我們初步調(diào)研下來，這200家站在風(fēng)口的企業(yè)，很多是出現(xiàn)了三個(gè)問題：第一是董事長、管理層太老，無法學(xué)習(xí)到4.0。這個(gè)4.0需要全身心地去投入學(xué)習(xí)，因?yàn)樗慕徊鎸W(xué)科太多了，它不是簡單的一門學(xué)科，而是幾十門交叉學(xué)科結(jié)合在一起。但是很多A股上市公司的董事長他本身的思想又來源于2.0時(shí)代，很難讓他去接受4.0。管理層也比較富有了，學(xué)習(xí)的動力也不足。這是第一個(gè)我們不知道如何克服的問題。

第二個(gè)問題就是執(zhí)行力特別差，如果你看他的技術(shù)，他運(yùn)用的平臺，可能是人家?guī)状暗臇|西，他無法真正融入4.0時(shí)代。高等文明一定會干掉低等技術(shù)文明的，這個(gè)是“殺死你沒商量的戰(zhàn)場”。由于執(zhí)行力非常差，導(dǎo)致很多公司技術(shù)上看起來不倫不類，似是而非。

第三個(gè)A股上市公司出現(xiàn)的問題就是資本市場嚴(yán)重透支，負(fù)面結(jié)果是巨大的。第一，他的自滿情緒很高的，我已經(jīng)做了，你還跟我談什么？第二是資本市場炒了，他錢已經(jīng)賺走了，他沒有真實(shí)的意愿去實(shí)現(xiàn)這個(gè)東西。我們要的是真正的工業(yè)企業(yè)家，是真正的互聯(lián)網(wǎng)專家，而不是將上市公司變成金融專家，把這一波錢炒走了就算了，嚴(yán)重透支，這個(gè)后果是不堪設(shè)想的。

醫(yī)療行業(yè)在成熟國家的GDP中(例如美國)可以占到17%，1/5或1/6的GDP是醫(yī)療。在我國占到6%左右，由于人口老齡化所以逐年上升。也就是說，在中國16個(gè)人里就有1個(gè)人從事醫(yī)療。所以我相信在未來會有更多的有志之士，會來解決我上述提到的上市公司遇到的那些問題。更多精彩內(nèi)容，請點(diǎn)擊http://t.kanshangjie.com/r4

最后，對于我們來說，投資就是看透產(chǎn)業(yè)未來的游戲。如果看透了未來，不管你是投機(jī)主義者還是投資者，你都將會得到不錯(cuò)的回報(bào)。